飞鹤乳企昨日在港举行了上市发布会并宣称自今日起开始公开招股，据悉新希望旗下公司已敲定对其持股。鑫源童装广场在相关资料中发现飞鹤公开招股截止到下周二，预计将于11月6日定价，13日正式上市。相关资料表明飞鹤的预测市盈率、估值和募资额均低于市场预期，但很多业内人士称飞鹤仍有希望成为今年集资规模第三或第四大新股。上市前飞鹤更新了聆讯后数据集，鑫源童装广场发现新文件中新增了行业及公司数据、执行董事的职责范围、着手试产羊奶粉、增设新的机构研究项目等内容，一起随鑫源童装广场来了解下吧。

1、行业及公司相关资料的变化

在最新的文件中鑫源童装广场发现，飞鹤首先引用弗若斯特沙利文的报告，该报告中指出近年来出生率逐年降低，并预测今后几年内我国食用奶粉的新生儿数量将继续呈下降趋势。该报告中指出在2014年到2018年四年间新生儿食用婴幼儿配方奶粉比例约为百分之八十左右。按照新生儿数量推算，2014年我国食用婴幼儿奶粉的新生儿数量约为1370万，相关数据表明截止2016年食用婴幼儿配方奶粉的新生儿数量增长至1410万，但是到2017年，出生率呈下降趋势。该报告预计到2023年食用婴幼儿配方奶粉的新生儿数量或将减少到1040万，比2016年高峰期时少了将近四百万。虽然预估的消费群体数量在下降，但很多业内人士认为在奶粉不断向高端化趋势发展的情况下，奶粉市场的零售规模还存在增长的可能性。

弗若斯特沙利文报告随后指出在高端奶粉市场份额逐日递增的市场环境下，很多品牌方提升了婴幼儿配方奶粉的市场价格。鑫源童装广场发现该报告中提到，预计2018年到2023年我国婴幼儿配方奶粉的复合年增长率可达到百分之四左右。很多业内人士指出飞鹤近年来一直在强调品牌高端化，旗下产品“星飞帆”年销售额已突破50亿，可以说是超高端产品中涨速最快的品牌之一了。

上次飞鹤公开的聆讯集中对星飞帆产品的说法是“领先的品牌，而其中一款超高端产品在主要品牌中增长最快”，但在最新的聆讯集中飞鹤将该种说法更新为“领先的品牌，超高端产品增长在主要品牌中为最快之一”。据悉星飞帆和臻稚有机是飞鹤旗下相对较高端的两款产品，臻稚有机产品市场价格稍高于星飞帆。鑫源童装广场发现在之前公开的聆讯集中上半年星飞帆和高端产品的毛利润分别为73.5%和71.9%，但在日期未改动的情况下新文件中的毛利润分别更改为76.3%和73.5%，两款产品的毛利润均有所提升。

除此之外，在此次飞鹤透露的产量数据中，鑫源童装广场发现飞鹤婴幼儿奶粉产量近年来在逐年上涨，从2016年的3.09万到去年的6.36万。与此同时飞鹤旗下其他的乳制品销量却呈下降趋势，很多业内人士称飞鹤的业务重心或将向婴幼儿奶粉转移，在飞鹤公开的数据中显示上半年飞鹤婴配粉产量占总产能的近百分之八十。飞鹤执行董事兼总裁蔡方良表示目前飞鹤产品向高端化发展只是为了迎合消费者和市场的发展趋势，未来可能会通过研发针对4-6岁儿童的产品来延长产品线。

2、执行董事长张国华的职责有所变更

10月30日飞鹤在其上市发布会中公布了执行董事张国华的新职责，后期张国华将负责飞鹤婴幼儿配方奶粉的海外销售价及推广。在相关资料中鑫源童装广场发现张国华曾任雀巢大中华区总裁、一手奠定惠氏奶粉在中国的辉煌业业绩，其在婴幼儿配方奶粉行业扎根多年，具有相对丰富的从业经验。

在之前的聆讯集中张国华的工作职责是“仅需负责婴幼儿奶粉和维他命世界的海外市场”，但更新后的聆讯集对于张国华的职责描述则是“负责婴幼儿配方奶粉产品的海外销售及推广，以及维他命世界国际的全球发展策略”。鑫源童装广场在飞鹤乳企的相关资料中发现维他命世界国际下有维他命世界香港、维他命世界中国、Viatmin  World USA等等子公司，一定程度而言变更后的职责中张国华要负责维他命世界的中国业务。同蒙牛、伊利等规模较大的乳企而言，飞鹤的国际业务可以说是刚刚起步，很多行业人士认为此次让张国华负责海外业务一定程度上表明了飞鹤进军国际市场的决心。

3、启动羊奶粉新生产线，签订新研究项目

2017年飞鹤在黑龙江泰来工厂扩建了一条羊奶粉生产线，据悉该生产线投资约4亿元，预计年产能可达2万吨。在相关资料中鑫源童装广场发现目前飞鹤对于该条生产线的标注已从“正在施工”变为“处于试产期间”，一定程度上说飞鹤的部分注意力也将转向羊奶粉市场。

与此同时鑫源童装广场还发现飞鹤在2014年同美国教学医院BIDMC（哈佛医学院贝斯以色列女执事医疗中心）合作设立的飞鹤营养实验室项目即将到期。该实验室的成立旨在对婴幼儿及成人的营养研究及教学活动，据知情人士透露飞鹤正在同BIDMC探讨如何继续合作并向对方表明了自身长期合作的意愿。除此之外，在相关资料中鑫源童装广场还发现飞鹤今年同BIDMC还签订了新的研究项目，这一系列措施或将加速飞鹤布局海外市场。

我们不难发现更新后的聆讯后数据集从公司及行业的数据变化、执行董事长的职责范围、启动新生产线签订新项目等方面对飞鹤的现状重新做了梳理。鑫源童装广场在相关资料中发现飞鹤执行董事兼总裁蔡方良在公开场合曾表示，目前我国乳品市场头部企业市场占有率还有很大的提升空间，他坚信在“做更适合中国宝宝体质”的奶粉定位下，飞鹤或将在竞争中脱颖而出。鑫源童装广场认为无论哪个行业，找到适合企业自身发展的经营战略，在有经验的领导人带领下脚踏实地努力必将在该领域博得一席之地。作为以运营孕婴童相关产业产品为主的鑫源童装广场在留美总经理赵磊的带领下，一直坚持“一切为了孩子，为了孩子的一切”的经营理念，致力于为石家庄及周边市民提供更好的购物场所。同时，鑫源童装广场也非常欢迎像飞鹤一样的优秀品牌方、经营者来我商场考察、入驻，一起努力为河北孕婴童行业的发展贡献自己的力量。

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